「百度的市值」冲刺IPO“做大做强”,滴滴比我们想象的更缺钱?

股票行情  2021-04-14 00:52:13

“上市公司和自由财富”的神话似乎在滴滴再次上演。

近日,《信息》报道称,滴滴正准备以1000亿美元的目标估值在香港上市。如果交易完成,滴滴有望成为近年来香港市场最大的IPO交易之一。

IPO对滴滴来说已经不是新闻了。2020年7月,财新援引接近滴滴的人士的话称,滴滴正计划上市,但具体计划仍在进行中;10月,路透社报道称,在软银、阿里巴巴、腾讯的支持下,滴滴正在进行IPO谈判,最早将于2021年上半年上市;《晚邮报》今年1月还披露,滴滴正在与包括高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(JP Morgan Chase)在内的投资银行接触上市。

作为中国融资最多的互联网公司,投资者一直在等待这个机会。

滴滴的新故事——四面出击,做大做强

从2016年开始,每年都有上市的传闻,但时间似乎和投资人开了个小玩笑。五年过去了,滴滴旗下的司机数量翻了一番,从1500万增加到3000万,网车业务也实现了盈利。然而,滴滴仍然没有宣布任何IPO计划。是因为滴滴谨慎不愿意上市吗?

冯建认为,尽管滴滴拥有500亿元的现金流,但滴滴的“上市梦”并不虚假。2020年7月,腾讯科技披露,滴滴签署的部分投资协议附有滴滴上市期限的相关要求。如果滴滴未能如期上市,将触发赎回条款,滴滴需要支付8%的年化利息。由此可见,上市是滴滴和投资者双方的愿景,延迟上市会有财务风险。

但是,谣言终究是谣言。如果你想看看滴滴今年是否要上市,那么其2020年的举动尤为关键。

虽然滴滴是一家疯狂烧钱的公司,在大家的心目中勇往直前,但滴滴在经历了网车合规、搭便车整改、新冠肺炎疫情等一些麻烦的时候,却表现出了“谨慎稳定”的态度。这也让滴滴没有倒在持续的负面消息之下,而是靠强大的运营实力扭转了自己。2020年下半年,滴滴回归高速增长模式。

2020年3月,滴滴提出“0188计划”:日服务超过1亿单,国内出行普及率超过8%,全球服务用户MAU超过8亿。4个月后,滴滴的日最高订单量达到5000万,打破了2019年3000万的纪录。7个月后,滴滴全球日最高订单量达到6000万。

庆祝滴滴创始人程维

滴滴出行总裁刘清曾表示,只要“0188计划”实施,滴滴将迎来新的爆发期,并成功晋级500强企业。疫情过后,滴滴迅速变道,开始异地出击。去年7月,滴滴正式宣布“女强人”花猪项目。上线7个月,花猪普及率从刚开始的0.05%飙升到目前的2.37%,三线城市普及率35%。花猪使滴滴的市场容量增加了15%。

Image来源:极光大数据滴滴将品牌独立作为扩张的重要前提。滴滴除了花猪,去年还独立做了快新出租,橘心优化,青菜拼车,推滴滴跑腿,滴滴货运,这是主要的快递。与主张大一统的美团不同,滴滴希望通过多元化经营的方式,与品牌量、不同的商业模式齐头并进,这也有利于滴滴未来的融资。

滴滴也在各条战线上取得了胜利:2020年11月,橙心首选主社区团购日订单量超越了传统的强势繁荣偏好;滴滴货运开业不到两个月,就拿下了第一批试点城市一半以上的货运份额。滴滴以其精细的运营,通过选择橘心的小店,帮助店主收入增加三倍,也帮助货车司机实现了优秀的货车匹配。滴滴离“一站式旅游平台”的目标越来越近了。

但是当滴滴在市场上取得胜利时,它进入市场的量越来越大。冯建认为,在光鲜亮丽的业绩报告下,滴滴急需上市资金来延续其“0188计划”。

滴滴的新挑战——比我们想象的更缺钱?

滴滴对资金的渴望可能比我们预期的更迫切。

滴滴入市越多,资本烧钱越快。比如去年,滴滴推动花猪实现了比滴滴低10%到15%的关税,成功拿下了下沉旅游市场。但据《信息》报道,滴滴的车去年仅盈利10亿美元,而广为推广的华小珠也不太可能盈利。因为三线车普及率不高,滴滴要想让华小珠成为“下沉市场中的一滴”,必须继续烧钱。

程维声称社区团体购买“没有上限”。据招商证券统计,目前最理想的社区团购利润率只有5%。当然,橙心在选择小店方面的表现可能不止这些。但滴滴希望在三年内将橙心首选店的数量扩大到100万家。要知道,国内的“夫妻店”只有600万家,而JD.COM便利店用了四年时间也没能完成“百万开店目标”。没有独家供应链的企业能做到吗?

更别提拥有供应链的JD.COM和博克斯玛了,在社区团购领域,滴滴遇到了一个和它一样烧钱的恶意角色:美团。美团发布的2020年第三季度财报中,美团新业务板块以社区团购为主,烧毁20亿元,亏损增加70%。虽然亏损严重,但王兴做社区团购的态度依然坚定。

社区团购中,如果滴滴烧钱,业务范围内同城货运怎么办?冯建认为,虽然同一个城市的货运燃烧强度远低于网络汽车,但不能说是巨大的利润。按照计算,同城货运利润率只有5%-10%。以业内领先的货代为例,一直高速增长,但资金的缺乏使得货代在2019年变相提高了司机挣钱的门槛。同年,“二把手”快狗出租车在同城货运也曝光裁员。

虽然滴滴凭借精细化运营成为货代最大的敌人,但同城货代利润低是无法改变的。也许滴滴希望凭借C端+小B端的商业模式,逐步渗透到大容量、高频率的大B端领域,但从打出规模到获得B端客户的信任,无疑需要2-3年的时间,滴滴需要继续烧钱来吸引人,和拉货人、快狗打起来,更何况他们现在也有大资金加持。

在电动汽车时代,以汽车为关键环节的滴滴也需要面对造车新势力的挑战。威来资本曾表示,旅游行业的竞争已经告别了平台间的流量竞争,交通运营和基础设施正在受到行业的重视,这无疑说明了运力整合对滴滴的重要性。破解这两点的关键在新能源汽车企业手里:自动驾驶和车联网。

作为回应,滴滴此前已经与百度无人机合作,与比亚迪共同推出定制网络车D1。尽管程维一再表示,滴滴已经为自动驾驶时代的到来做好了准备,但专注于无人驾驶的滴滴沃雅早已建立。但在造车这个维度上,滴滴并没有产生什么成果,依然是一棵渴望依附其他企业的无根之树。

如果滴滴不能长期上市,从悲观的角度来看,上面提到的滴滴的一些新业务可能要重蹈滴滴两年前外卖的覆辙。当美团,威来等不缺钱的对手亲自烧钱的时候,滴滴还会再退回到主业吗?

当然,与其他公司相比,滴滴在国际化方面进步神速。在国内做不到的滴滴外卖,在海外已经成为滴滴大套餐的一部分。随着疫情的好转,滴滴开始在海外市场恢复增长,这也与滴滴出色的本地化运营分不开。但目前滴滴海外签约司机只有200万,高净值的西欧市场还没有进入,还不可能形成大量资金回馈国内市场。滴滴依然需要上市资金作为支撑。

作为一家瞄准500强的公司,滴滴的扩张之旅其实是在不断的填充“旅行平台”的资本想象。为了迎接新对手的挑战,为了打败现有行业的巨头,为了开辟全新的战线,滴滴需要照顾“旅行”的方方面面,但其中任何一个都是大吸金者,恐怕滴滴自己都不知道滴滴定义的“旅行”的边界在哪里。

滴滴抬头说“烧钱”满天飞。


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