原创企业年报观察:时代的邻居,高增长背后的隐忧 金岭矿业股票

股票行情  2021-03-30 09:32:33

原标题:企业年报观察:时代的邻里,高增长背后的隐忧

几个变化很微妙(欢迎关注杠杆游戏)

作者|罗德姐妹&编辑|文汶

2021年3月10日,在《企业时报》上市的知名港股街坊发布年度业绩公告。随后,高盛、交通银行国际和莫顿宣布将下调目标价。

战国时期,各家表现如何,未来有多大的想象力?杠杆地产很感兴趣,以后会继续关注。今天我们来说说刚刚发“成绩单”的时代的邻里。

1.业绩大幅增长,年内并购频繁

从去年2月《时代周刊》发布2020年收益预测开始,市场就已经预计这将是一份漂亮的年度报告。

果然年报发布后,杠杆地产看了一下,真的是一片光明。例如:

年收入同比增长62.6%左右,达到17.58亿元;

全年毛利同比增长约73.9%,达到5.3亿元;

毛利率提高2.0个百分点,达到30.2%左右;

全年净利润同比增幅更为迅猛,约为148.6%,为2.37亿元;

净利润增长4.7个百分点,至13.5%左右。

合同建筑面积(包括城市公共服务项目)也增长了约92.4%,达到1.116亿平方米。

2019年12月底,时代邻里控股有限公司(时代邻里)正式在香港联交所主板上市,并成功登陆资本市场。时代中国和时代邻里的管理层出席了鸣响仪式。

那一年,中国正处于紧张时期。不提高1000亿的目标,销售成本会大幅度增加,毛利率会下降。2020年,债务偿还和销售压力不会小。

员工人数大幅减少,从2018年底的9502人减少到2019年底的5955人,同比减少3547人。

融资成本从2018年的6.67亿元增加到10.11亿元,增加3.44亿元,增长51.5%。

从某种程度上来说,时代邻里的上市意义重大。

2020年,时代的邻里会有很多运动。杠杆房地产给人印象最深的是并购。

2.97亿元收购成都何达联合银行49%的股份;

2.34亿元收购上海科建物业服务有限公司51%的股权;

32,722.98元,收购广州郝晴全部股权和惠州惠阳股东贷款;

间接全资子公司以总对价1486.81万元人民币收购广州尧城物业管理有限公司100%股权和股东权益;

全资子公司以1.42亿元的对价收购广州市时代融信小额信贷有限公司70%的股权。收购完成后,目标公司将成为本公司的间接全资附属公司,其业绩将纳入本集团的合并财务报表。

收并购的努力,为2020年时代邻里业绩大幅提升奠定了基础。

2.有些变化非常微妙

正是因为并购,2020年时代邻里第三方和非住宅建筑的比例会增加。光环下,杠杆地产也看到了一些小的变化。

如储量比(储量面积/管内面积)。2019年《泰晤士报》邻域的准备金率为0.3,2020年这个数字降至0.19。总的来说,其多年低于0.5的准备金率在45家上市企业中处于较低水平。

第三方物业方面,时代小区建筑面积占比同比增长14.2个百分点,但收入占比仅增长7.6个百分点。相反,时代中国集团的建筑面积比例下降了14.2个百分点,但收入比例仅下降了7.6个百分点。

同样,住宅和非住宅物业的变化也是一样的。住宅物业建筑面积占比下降4.8个百分点,收入占比下降11.4个百分点;

非住宅物业建筑面积占比提高4.9个百分点,收入占比提高11.4个百分点。这是什么意思?

另外,在最富想象力的社区增值服务中,时代邻里的毛利率从2019年的55.0%下降到2020年的51.0%。官方解释是“服务组合的调整变化”。

其他专业服务毛利率也略有下降。但物业管理服务和非主营业务增值服务毛利率同比增长,使2020年时代邻里毛利率小幅上升2个百分点。

3.中长期利润测试

还值得注意的是,就反映企业长期盈利能力的指标而言,时代的邻域似乎比前几年要弱一些。

如上图,纵向来看,时代邻里总营业收入2020年增长32.45%,2017年增长39.19%;

毛利环比增长39.08%,高于2019年,但仍比2017年的49.69%低很多;

归属于母亲的净利润环比连续增长,远高于2019年,但仍低于2018年和2017年。

在布局上,截至2020年12月31日,时代邻里负责的物业管理服务覆盖53个城市,共管理527个项目。对于未来来说,作为一个深入培育大湾区的物质企业,其走出去的雄心也是引人注目的。如年报所示,将抓住产业融合的窗口,加快大湾区、长三角城市群、成渝城市群、华中城市群的深度培育。

在可预见的未来,企业之间的竞争将越来越激烈。这一点从2020年房地产企业竞相拆分物业上市就可以看出来。时代的邻居能否在不依赖时代中国的情况下走出长期稳定增长的道路,还有待观察。

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