「网络推广玄家配资网」资源类股是领先的资本加顺周期行业

股票行情  2021-04-11 20:54:14

安徽省濉溪经济开发区某铝业企业生产车间,工人们用吊车运输铝卷。据新华社报道

目前,市场主要关注顺周期价格上涨趋势。郭进证券分析师艾认为,价格上涨趋势并未结束,他继续看好供需结构较好的品种的价格上涨趋势。

■我们的记者林伟

商品价格上涨是核心驱动力

艾认为,2021年物价上涨的逻辑可能与去年不同,2020年商品价格上涨更多的是受到供给侧冲击和全球流动性宽松的推动。2021年将是供需同步扩张的阶段,但全球流动性的边际变化没有去年那么显著。今年商品价格上涨的核心驱动力是进一步放大供需错配。在需求扩张的背景下,在产能利用率居高不下,短期内无法扩大产能的情况下,部分品种的供应无法满足需求的变化。此外,全球流动性宽松难以在短时间内逆转,美元疲软也为大宗商品价格提供了一定支撑。

从资本关注的角度来看,根据基金2020年第四季度报告新披露的数据,公募基金核心持股进一步集中,控股集团趋势持续,但行业配置明显向顺周期性蔓延。在资金流入的推动下,叠加增量资金开始流入顺周期板块,不难理解二级市场相关板块的强势玩家是强势的。

资源股得到了各机构的高度重视

其中,随着新能源的高度繁荣,上游资源受到很多机构的青睐。民生证券(Minsheng Securities)分析师方表示,2020年,澳洲锂矿产量将达到86.71万吨,同比下降8.17%。目前只有卡特林和皮尔巴拉将锂精矿对外销售,而国内锂矿很难在2022年前实现有效供应。随着全球电气化时代的到来,下游需求正在回升,预计碳酸锂价格将在需求的支撑下继续上涨。随着2021年供应紧张,锂精矿价格将继续上涨。总体来看,国内外新能源需求持续改善,上游资源继续看好。1-2月磷酸铁锂需求旺盛,碳酸锂持续上涨,赣丰锂业和亚华集团继续看好,关注盛鑫锂能。南非的物流仍然影响钴原料的供应,钴盐现货供应紧张。我们继续看好3C+电力需求的复苏。无钴电池的进步小于预期,钴价中心逐渐上移。我们继续关注华友钴业、胜屯矿业和洛阳钼业。

从工业金属行业的角度来看,CICC分析师陈艳表示,铜价持续上涨,而铝的核心则着眼于高利润可持续性,业绩进入现金期,“春季风潮”指日可待。具体来说,陈艳指出,在供需紧张的背景下,铜的定价不是由成本曲线决定的,而是主要由宏观预期驱动的。目前,市场关注新铜供应的释放。但考虑到拉美和非洲疫苗的落后进度、罢工、社区事件以及废铜进口受限,我们认为实际供应增速可能低于预期,对铜价不会有太大影响。此外,我们继续看好需求侧的修复。传统需求主要集中在海外经济复苏,而新兴需求主要是中长期新能源汽车的大批量驱动。预计2020-2025年复合增长率为37.1%。总体而言,我们预计在供需紧张、通胀预期上升的背景下,上半年铜价将继续上涨;在铝方面,国内电解铝新增产能正在逐步释放,但较高的供应增速并不意味着铝价低,核心在于需求的力度,也不意味着电解铝的利润率会低。考虑到氧化铝新增供应的规模和节奏,预计氧化铝价格可能仍有压力,电解铝利润率有望上升。中长期来看,2021年国内需求增长仍可能得到支撑,核心是海外出口的复苏。

选定的潜在股票

延锋锂业(002460)的业绩较上月大幅提升

公司将2020年归属于母亲的净利润范围修正为9107亿元,同比增长154.14%-198.82%。此前业绩预测区间为4亿元至5亿元,向上修正区间为5亿元左右。其中,预计第四季度归属于母亲的净利润为5.8-7.4亿元,扣除非净利润6300-2.23亿元,环比增长233%-325%,环比增长-32%-144%。随着锂价上行通道的打开,预计公司将受益于销量和价格的上涨,从而提升业绩。CICC指出,在价格方面,锂价已经打开了上行通道。新能源汽车终端量+中游生产调度和补货将拉动上游原材料需求,上游企业有望盈利。预计春节后碳酸锂价格将保持强势,矿石环节不松动,价格难以调整。在海外氢氧化锂高溢价的支撑下,氢氧化锂的生产和销售有序扩大。此外,公司在消费电池和TWS耳机电池领域取得了大规模生产和良好的经济效益。目前,赣锋电子TWS电池产能为15万/天,东莞赣锋产能为24万/天。与此同时,在磷酸铁锂和固态电池领域,公司也在逐步增加销量。目前,该公司的固态电池正在进行试点测试

雅华集团(002497)实现了两轮驱动

公司大力布局锂资源加工市场。目前,世界正在大力发展新能源产业,国家出台了一系列政策支持以锂电池为代表的新能源产业发展。锂产品作为锂电池产业链中不可或缺的材料,在产业链中扮演着重要的角色,其需求是非常确定的。核心障碍在于他们能否通过下游电池和整车厂商的认证。公司目前以电池级氢氧化锂为基础的锂产品产能为4.3万吨,计划建设2万吨电池级氢氧化锂和1.1万吨氯化锂及其产品;同时,在原料锂精矿供应方面,公司与银河锂业续签了12万吨/年的承购协议,优先购买可投资锂业的锂精矿。目前,年产17万吨锂精矿项目正在建设中,这将为公司未来生产锂盐产品提供长期、稳定、优质的原料保障。首创证券指出,公司传统民爆行业在中西部、内蒙古、山西、云南等需求最强的地区有产业和市场布局。随着各地重点项目的恢复、川藏铁路的建设以及国家加大基础设施投资带来的重大项目的实施,预计公司将不断巩固在民爆行业的领先地位。

盛鑫锂能(002240)进入一线厂商

2020年9月,公司出售人造板业务相关资产,重点是锂盐业务。2020年公司锂盐产能规划达到4.3万吨,接近天骐锂业,仅次于赣丰锂业,进军锂业一线厂商。2018年,该公司与国际锂巨头ALB签署了锂盐加工合同。2020年7、8月,公司宣布与宁德时报、LG化学签订供货协议,成为国内第三家实现向海外领先客户大规模供货的锂盐企业。国源证券指出,该公司的生产能力迅速扩大。预计到2021年底,公司将拥有碳酸锂2.5万吨,氢氧化锂4.5万吨,氯化锂2000吨,金属锂1000吨,锂盐7.3万吨。2019年,公司实现了对奥伊努矿业75%股权的控制,从而拥有了冶龙沟锂辉石矿的采矿权,该矿计划产能为40.5万吨/年,预计供应碳酸锂1万吨。与西澳的锂矿相比,当地的锂矿具有显著的成本优势。自2019年7月以来,随着国内氢氧化锂价格的快速下跌,海外价格与国内价格的价差不断扩大。预计出口业务将推动公司未来的业绩改善。

华友钴业(603799)的业绩大幅提升

公司此前公布2020年业绩预增,预计2020年归属于上市公司股东的净利润在10.766亿元至12.6809亿元之间。扣除非经常性损益后的净利润在10482万元至126415万元之间。爱建证券指出,2020年公司业绩增长的主要原因是铜价上涨和钴价企稳回升。铜和钴矿的开采和冶炼贡献了主要利润。随着第四季度铜价大幅上涨,同比上涨25%,铜冶炼毛利率大幅上升,铜制品利润预计达到50%,同比上涨10个百分点。同时,公司三元前驱体产能利用率逐月提高,由于下游动力电池客户需求增加,公司三元前驱体盈利能力大幅提升。此外,公司筹集资金建设了一个产能为4.5万吨的高镍锍项目,预计将于2022年底投产。印尼6万吨镍湿法冶金项目将于今年下半年投产,衢州3万吨电池级硫酸镍项目预计于2021年投产。公司从上游矿物冶炼到中游三元前驱体的布局将有效降低原材料成本。在下游新能源汽车发展的背景下,公司三元前驱产品有望持续贡献利润。

洛阳钼业(603993)铜钴细分龙头

收购超大型铜钴矿后,公司的股权铜金属量预计将从2329万吨增加到2925.6万吨,增长25.6%,股权钴金属储量将从199万吨增加到493.5万吨,大幅增长148%。有望一举超越Mutanda铜钴矿和Kantaga铜钴矿,成为铜钴金属子行业的领头羊,同时为国内新能源产业的发展提供充足的储备。华安证券指出,公司收购了基山富铜钴矿等优质矿产资源,积极践行“内需增长+外生扩张”的业务增长模式。本公司于2016年收购TFM,并通过实施一系列管理措施显著提高了矿产资源的开发潜力。2019年,TFM的铜和钴产量分别达到16100吨和178000吨;2020年,计划最大生产能力可分别达到1.7万吨和20万吨。我们相信,通过TFM的实践,包括运营、基础设施建设以及与刚果民主共和国政府和地方当局的协调,公司积累了更丰富的矿山管理经验和更强的海外资源开发能力,最大限度地保证了公司海外资源勘探的顺利进行。

紫金矿业(601899)为外联并购提供资金支持

经过连续两年的业绩增长下滑,公司已经恢复了高速增长。业绩预测显示,2020年归属于公司的净利润将为64.5-66.5亿元,增长50.56%-55.23%,符合市场预期。利润的增加主要是由于铜和黄金价格的上涨以及矿物铜产量的持续增长。其中,2020年,矿金产量将为40.39吨,下降1.07%;矿物铜产量45.6万吨,增长23.29%。广发证券指出,公司发布了“三步走”的十年计划,计划到2030年在储量、产量和利润方面进入世界前3-5,并大幅提高2021年至2022年的生产计划。2022年,矿产黄金产量从原来的49-54吨增加到67-72吨。2022年,矿物铜产量从67万吨增加到74万吨。我们相信,在金属价格高企的情况下,公司强劲的现金流将进一步支撑公司的对外并购,加速公司向国际矿业巨头迈进。

云铜(000878)产能进一步提升

公司现有铜产能10万吨,其中狄青有色金属6万吨,玉溪矿业2万吨。2017-2019年,公司铜精矿产量分别为5.5吨、8万吨和8.5万吨。铜精矿产量增加主要是由于普朗铜矿于2017年投产后产能释放;铜精矿自给率分别为9%、12%和8%,铜精矿自给率下降是由于冶炼能力大幅提高;由于普兰铜矿产能的释放,公司2020年上半年铜精矿产量为4.7万吨,同比增长10%。未来随着母公司云通集团旗下梁山矿业等项目的注入,公司铜精矿产能有望进一步提升,铜精矿产量将持续增长。中信证券指出,公司现有铜冶炼能力130万吨,其中西南铜业50万吨,东南铜业40万吨,赤峰云南铜业40万吨。2017-2019年,公司铜冶炼销售额分别为62076万吨和116万吨。预计随着东南铜业和赤峰云铜产能的释放,铜冶炼销量的增加将带动毛利的增加。考虑到该公司矿物铜产能释放和全球低库存叠加流动性释放导致铜价上涨,该公司被给予“买入”评级。

江西铜业(600362)产业布局日趋完善

该公司第一季度的业绩继续增长。随着铜价持续上涨,副产品硫酸价格触底回升,2020年第三季度铜价平均上涨9.82%,涨幅17.01%;硫酸均价下跌40.81%,上涨18.52%。同期,公司收入分别增长21.30%和11.55%。意味着公司的收入增长不仅得益于产品价格的上涨,也得益于产品销量的增加,这是量和价两者共同作用的结果,单季度利润已经恢复到疫情前的水平。随着需求复苏和全球流动性宽松,铜价有望继续上涨。公司有望受益于铜价的持续上涨趋势,业绩有望持续改善。天丰证券指出,2020年,公司开始引进战略投资者投资哈萨克斯坦钨矿项目,优化建设方案;推进恒邦股份非公开发行,着力优化恒邦股份经济指标,加快其优质发展步伐;继续跟踪市场变化,推动海外美元债券发行,为公司海外战略投资提供资金支持;根据“产业协同性好、资产价值优、效益快、后续发展强”的原则,投资M&A正在跟进筛选一批目标项目,产业布局日趋完善。

神火股份(000933)提高了电解铝的盈利能力

公司发布2020年业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为3亿元,同比下降77.70%,扣除后归属于母亲的净利润为4.6亿元,同比上升129.30%。公司净利润扣除后同比增长的主要原因是2020年第三、四季度电解铝保持较高的利润水平,公司电解铝业务板块盈利能力明显提升;第二,公司去年同期计提大额减值准备。公司现有电解铝产能125万吨,其中新疆神火生产80万吨,云南神火一期45万吨2020年9月初全部电气化,二期45万吨预计2021年3月投产。总的来说,受电解铝供需结构改善和生产成本降低的影响,公司电解铝板盈利能力持续显著提高。此外,该公司目前批准的煤炭生产能力已达到645万吨。梁北矿预计于2021年8月完成工程竣工验收。我们相信,该项目已经完成并投产,有望成为公司煤炭行业新的利润增长点。华安证券指出,随着公司2021年在梁北矿优质煤项目和云南神火电解铝项目产能的释放,我们预计公司2021年的收入同比增长33.4%,与归属于母亲的净利润同比增长269.6%相对应。

云铝业有限公司(000807)具备高绩效增长的坚实基础

预计2020年归属于母亲的净利润约为8.9亿元,同比增长79.72%,其中第四季度归属于母亲的净利润约为3.2亿元,同比增长57.44%。得益于国内外需求底部的改善,2020年电解铝价格将呈现“V”型反弹;随着鹤庆、昭通、文山基地的陆续投产,公司年产量同比大幅增长,其中,上半年原铝产量105.39万吨,同比增长21.7%。综上所述,行业底部的反转,冶炼环节地位的提升,公司产销量的增长,为年度业绩的高增长奠定了基础。长江证券指出,得益于接近上限的供应和产业链地位的提升,目前电解铝价格上涨有望长期持续,冶炼环节利润提升更是不及价格。与2019年相比,公司2020年和2021年的产能预计分别增长31%和68%。如果文山二期成功完成,预期增长率将达到95%,产出增长将逐步体现出来。此外,低成本扩张与中铝的进入叠加,显著降低成本:一方面,新项目电价优惠,摊薄吨铝制造成本;另一方面,中铝的进入确保了氧化铝等原材料的供应,节约了运营成本。


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