提高上市公司融资效率,率先市场化 李大霄微博

股票行情  2021-02-24 22:20:18

简化发行条件,优化非公开制度安排,加强信息披露...上周五,证监会就上市公司再融资新规征求意见,一系列政策调整回应市场呼声,促进上市公司利用资本市场变得更好更强,并将通过市场化手段大幅解决企业融资困难和融资昂贵的问题。

现行再融资规则始于两年前,在规范上市公司证券发行行为、保护投资者合法权益和社会公共利益方面,特别是在提高直接融资比例和深化供给侧结构改革方面发挥了重要作用。然而,在抑制企业过度融资倾向的同时,现行规则延长了固定收益产品的周期,再融资市场结构发生变化,固定收益比例下降,部分上市公司面临融资困难。市场最有发言权,市场主体的需求是监管政策改革的方向。这一轮改革是对现行规则中一些制定较早、不能适应市场形势发展需要的条款进行调整,以提高股权融资比例,服务实体经济发展。

应同时采取新的再融资规定,通过降低硬门槛和扩大创业板再融资服务的覆盖面来提高上市公司的融资效率。

一方面,创业板的发行条件大幅放宽,不仅取消了45%的资产负债率红线和两年盈利条件,还取消了之前的募集资金必须用完的条件,这无疑扩大了创业板再融资服务的覆盖面。方便一些业绩周期波动的公司补充资金;另一方面,支持上市公司引入战略投资者,明确固定涨幅可以打20%的折扣,不适用减持规则,锁定期减半,降低了投资者参与固定涨幅的门槛,支持上市公司方便融资,允许投资者认可的公司获得更多发展资金。此次调整还落实了以信息披露为核心的登记制度理念,确立了更加严格、全面、深入、准确的信息披露要求,督促上市公司真实、准确、完整地披露信息,审计准则、程序、内容和流程公开透明,增强了市场可预测性。

可以预见,随着政策放松的方向,再融资市场将迎来新的变化。现金流良好、内生增长扎实的优质上市公司会获得更便捷的融资渠道,而脱离主营业务、以牺牲资产负债表为代价支持短期利润表的低质量上市公司,将不再能够通过理念、故事、差价等方式吸引资本。


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